Глоссарий криптовалютного инвестора: Финансовые деривативы
Автор: исследователь Gate.io Эдвард Х.
Обзор:
Производные финансовые инструменты (финансовые деривативы) оживляют рынок и предлагают удобные инвестиции. Для деривативов часто характерно высокое кредитное плечо, а значит высокий риск и высокий доход. В этой статье описываются популярные типы деривативов и их применение в криптовалютах.
Источник изображения: Unsplash
Древнегреческий философ Фалес (который упал в колодец, потому что засмотрелся на небесные тела) считается автором известного изречения «Познай самого себя». В записях Аристотеля есть еще одна история о Фалесе. Он использовал опционы для заработка на рынке оливкового масла.
В Древней Греции люди думали, что философы могут только говорить и никогда не смогут заработать. Они считали философию бессмысленной. Фалес был с этим не согласен и захотел заработать, используя свои знания. С помощью астрологии он предсказал погоду на будущее лето и определил, что будет богатый урожай оливок. Это вызвало бы значительное увеличение рыночного спроса на масляные прессы. Фалес купил права на пользование масляными прессами на будущее лето. В следующем году, когда в Греции действительно был богатый урожай оливок, он воспользовался возможностью дорого продать права на пользование прессами и заработал состояние. Фалес считается первым человеком в истории, который успешно использовал опционы.
Современные финансовые деривативы, такие как фьючерсы и опционы, помогли множеству людей хеджировать производственные риски. Криптовалюты также предлагают финансовые деривативы, например: бессрочные контракты и отзывные контракты «Быки-медведи» (CBBC). Понимание истории и особенностей таких деривативов важно для торговли криптовалютой.
Фьючерсы и опционы
Суть фьючерсов отличается от наличных (реальных) товаров, где оплата и поставка товара происходят одновременно. При торговле фьючерсами торгуются товары, которые будут поставлены в будущем. При заключении фьючерсного контракта стороны соглашаются провести сделку с определенным количеством товара (размер контракта) в определенное время в будущем (дата поставки или дата истечения срока действия) по определенной цене (цена поставки).
Цена фьючерсов отражает предполагаемое направление движения цены товаров. Цена фьючерсов обычно движется в одном направлении с колебаниями спотовой цены. Разницу между ценой фьючерсов и спотовой ценой называют базисной ценой. Теоретически цена фьючерсов должна приближаться к спотовой цене, пока они не станут одинаковыми в дату поставки.
Покупая и продавая фьючерсы, участники рынка могут снижать риск колебаний цены. Они могут покупать и продавать продукты по предварительно установленным ценам и фиксировать прибыль и издержки заранее. Участники рынка также могут одновременно совершать равнозначные или противоположные сделки на спотовом рынке и рынке фьючерсов для хеджирования рисков. Диверсификация рисков — одна из важнейших функций рынка фьючерсов.
Опцион — это право покупки или продажи по определенной цене в будущем. Когда покупатель контракта платит комиссионные, он (она) имеет право выбрать, соблюсти ли согласованную цену (цену исполнения) в течение определенного времени. В зависимости от направления сделок сторонами торговли опционы делятся на колл-опционы (англ. call options) и пут-опционы (англ. put options). Вместе они образуют четыре категории опционов:
Благодаря такому различию прав риск и доход покупателей и продавцов опционов также различается. Теоретически доход покупателя опциона не ограничен, а риск и вероятность заработка меньше. У продавца неограниченный риск и ограниченный доход, но вероятность заработка больше.
Возьмем для примера колл-опцион. В зависимости от комиссии © как невозвратных издержек покупателя, если рыночная цена (S) ниже, чем цена исполнения (K), покупатель может отказаться от исполнения опциона, чтобы уменьшить убытки (ограничить риск). Пока рыночная цена превышает цену предложения, покупатель заинтересован в исполнении опциона и получении неограниченного дохода. Для продавца колл-опциона максимальная прибыль ограничена. При росте цены товара у продавца могут возникнуть неограниченные риски. Так как продавец получает комиссионные, для гарантии исполнения контракта при исполнении опциона покупателем требуется маржа.
Подробнее:
Криптопедия: Опционы
Функция контроля риска опционов аналогична страховке. Чем дольше время действия страховки, тем дороже страховой полис. У опционов также есть временна́я стоимость. Чем дольше оставшийся срок действия контракта по опциону, тем дольше период времени, в течение которого покупатель должен хранить или продать опцион. Следовательно, чем выше временная стоимость, тем выше цена опциона.
Изначально фьючерсы и опционы создали для хеджирования рисков, но это также спекулятивные инструменты. Это отражено в маржинальной торговле, которая экспоненциально увеличивает доход и риски.
Что такое кредитное плечо
Кредитное плечо — это получение кредита для совершения сделок. Оно увеличивает доход, но, вместе с тем, и риски. Продавец, играющий на повышение (англ. long-seller), ожидает роста цены, поэтому он занимает деньги, покупает больше товаров (например, биткойна), продает их по более высокой цене, выплачивает занятые средства и остается в прибыли. Продавец, играющий на понижение, (англ. short-seller), ожидает падения цены, поэтому он занимает товары, продает их, покупает обратно по более низкой цене, отдает занятые товары и остается в прибыли.
Подробнее:
Криптопедия: Маржинальная торговля
Неважно, играет ли продавец на повышение или понижение, если он успешно угадывает направление движения цены, с помощью кредитного плеча он может получить в разы большую прибыль, чем первоначальная инвестиция. Степень увеличения дохода и риска кредитным плечом зависит от отношения долга к основной сумме. Ее также называют коэффициент кредитного плеча или отношение основной суммы к общему капиталу.
Пример игры на повышение: у трейдера есть 10 USDT основного капитала, и он берет в долг 40 USDT. Его доступный для инвестирования капитал равен 50 USDT. Его отношение кредитного плеча равно 20 %, а соответствующее кредитное плечо — обратная пропорция этого значения, т. е. ×5.
Предположим, дела инвестора идут хорошо и общий капитал растет на 10 %. Общий капитал инвестора достигает 55 USDT и после выплаты заемных средств в размере 40 USDT он равен 15 USDT. Доход по отношению к капиталу составляет 50 %. Кредитное плечо увеличило доход инвестиции в 5 раз.
Предположим, дела инвестора идут плохо и общий капитал снижается на 10 %. Общий капитал инвестора снижается до 45 USDT и после выплаты заемных средств в размере 40 USDT он равен 5 USDT. 50 % капитала потеряны. Кредитное плечо увеличило убыток инвестиции в 5 раз.
Для гарантии безопасности средств заимодателя сумма капитала в сделках с кредитным плечом часто используется как маржа. При возникновении нереализованного (балансового) убытка при колебаниях цены в первую очередь вычитаются средства из маржи. Если маржа становится равной 0 или определенному проценту, инвестор должен покрыть ее. В противном случае состоится принудительное закрытие позиции (ликвидация).
При обычной спотовой торговле неправильное решение не обязательно ведет к потере всего капитала трейдера, даже если балансовый убыток достигает 90 %! Инвестор может сохранить позицию и ожидать восстановления рынка. При торговле с кредитным плечом в зависимости от размера плеча даже убыток в 10 % может привести к ликвидации. Инвестор потеряет всю позицию и средства, в этом заключается высокий риск маржинальной торговли.
Для рынка в целом слишком высокое кредитное плечо неблагоприятно для поддержания рыночных цен. При чрезмерно высоком уровне заемных средств малые колебания цен на рынке могут вызвать ликвидацию. Из-за этого инвесторы продают больше активов, что ведет к лавинообразному снижению цен.
Свойства инвестиций с кредитным плечом у финансовых деривативов
Официально у финансовых деривативов типа фьючерсов или опционов нет кредитного плеча. Однако, у них есть свойства инвестиций с кредитным плечом. Например, на бирже товарных фьючерсов для фьючерсных контрактов часто устанавливается минимальная торговая маржа (скажем, 8 %). Для покупки контракта инвестор должен заплатить только 8 % от общей цены фьючерса. Эта маржинальная ставка фактически эквивалентна коэффициенту кредитного плеча, соответствующему кредитному плечу ×12,5.
На криптовалютных биржах есть особый вид фьючерсных контрактов — бессрочные контракты. В отличие от обычных фьючерсных контрактов у бессрочных контрактов нет даты поставки, поэтому они похожи на спотовую торговлю. В бессрочных контрактах возможно кредитное плечо до ×100, благодаря чему риск и доход крайне высокие. Биржа Gate.io также предлагает стратегии алгоритмической торговли, например: MACD (схождение и расхождение скользящих средних, англ. Moving Average Convergence / Divergence), MACD-RSI (схождение и расхождение скользящих средних — индекс относительной силы, англ. Moving Average Convergence / Divergence — Relative Strength Index), двойная скользящая средняя и двойная скользящая средняя — индекс относительной силы (англ. Double Moving Average-RSI).
Подробнее:
Криптопедия: Бессрочные контракты
Криптопедия Gate.io: Инструкция по торговле контрактами
Биржа Gate.io также разработала токены биржевых инвестиционных фондов (ETF) с кредитным плечом. Это уникальный вариант спотовой торговли бессрочными контрактами с хеджированием. В этой категории вместо рыночной комиссии или комиссии за финансирование взимается ежедневная комиссия за управление 0,1 %. Здесь отсутствует ликвидация и минимизированы фактические накладные расходы по кредитному плечу и риски для пользователей. Доступное кредитное плечо токенов фондов ETF — ×3 и ×5.
Подробнее:
Вопрос-ответ о токенах ETF с кредитным плечом на Gate.io
Варранты и отзывные контракты «Быки-медведи» (CBBC) — это другие популярные финансовые деривативы. Их можно назвать особым видом опционов, у обоих высокое кредитное плечо. У контрактов CBBC есть механизм принудительного отзыва для минимизации потерь инвестора.
Подробнее:
Криптопедия: отзывные контракты «Быки-медведи» (CBBC)
Вопрос-ответ об отзывных контрактах «Быки-медведи» (CBBC) на Gate.io
Вопрос-ответ о варрантах на Gate.io
Заключение
Чем выше доход, тем выше риск. Суть инвестирования — распределить портфель для максимизации прибыли, диверсифицируя риски. Фалес говорил: «Познай самого себя». это также касается инвесторов. Инвесторам нужна дисциплина, твердость на рынке и уверенность в суждениях. Нужно принимать решения о фиксировании прибыли и ограничении убытков и управлять рисками заранее.
Исследователь Gate.io Эдвард Х.
*Эта статья отражает точку зрения исследователя и не является инвестиционной рекомендацией.
- Gate.io сохраняет права на эту статью. Перепечатка статьи разрешена с сохранением активных ссылок на Gate.io. В противном случае Gate.io обратится в суд за нарушение авторских прав.
